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A股迎來首個股指期權 開戶門檻50萬

來源:網絡整理 編輯:魅力湖南 人氣: 發布時間:2019-12-16
摘要:A股首個股指期權來了。 12月13日、14日,中國金融期貨交易所(以下簡稱中金所)兩次發布公告,正式向外界公布了滬深300股指期權在該交易所的上市交易時間,以及滬深300股指期權合約及相關業務規則。 至此,中金所第7個金融衍生品品種正式亮相。A股市場的投資

A股首個股指期權來了。

12月13日、14日,中國金融期貨交易所(以下簡稱中金所)兩次發布公告,正式向外界公布了滬深300股指期權在該交易所的上市交易時間,以及滬深300股指期權合約及相關業務規則。

至此,中金所第7個金融衍生品品種正式亮相。A股市場的投資者也在滬深300股指期貨、中證500股指期貨、上證50股指期貨之后,迎來第4個風險管理對沖工具。

中金所當前已經掛牌交易的金融衍生品品種。資料來源:中金所官網

市場觀察人士指出,滬深300股指期權的推出,將為國內量化對沖基金產品帶來重磅利好,有利于在量化投資領域吸引更多資金參與A股市場的投資和交易。

開戶條件為50萬元人民幣

中金所本次發布的相關資料顯示,本次推出的滬深300股指期權分為看漲期權和看跌期權兩類,合約乘數為每點人民幣100元。

期權合約每個交易日的交易時間為上午9:30至11:30,下午13:00至15:00。合約最后一個交易日為合約到期月份的第三個星期五,遇國家法定假日順延。

資料來源:中金所官網

此外,在開戶交易的門檻上,中金所表示,滬深300股指期權的開戶資金條件仍然是人民幣50萬元。

資料來源:中金所官方回復

中金所表示,上市滬深300股指期權,是落實全面深化資本市場改革的重要舉措,有助于完善資本市場風險管理體系,吸引長期資金入市,對于促進資本市場健康發展具有重要意義。12月14日,中金所發布滬深300股指期權合約及相關業務規則,標志著滬深300股指期權合約及規則準備工作正式完成。

合約規則15問答

(一)為什么選擇滬深300指數作為期權合約標的物?

從境外市場股指期權的發展路徑看,各家交易所在上市首只股指期權時,均選擇廣為市場認可和接受的市場基準指數作為合約標的物。以滬深300指數作為首個股指期權的標的物具有以下特點:一是市場代表性好。滬深300指數市值覆蓋率高,且行業分布分散。二是較為成熟,機構投資者認可度高,市場基礎好。滬深300指數作為跨市場寬基指數,具有更高的知名度和使用度,便于機構投資者透明、高效地進行跨市場套利和風險管理。三是風險可控。滬深300指數個股與行業權重較為均衡,指數穩定性高,抗操縱性強。

(二)滬深300股指期權的合約乘數為什么是100點?

合約乘數與標的指數點是決定合約面值規模的重要因素。合約乘數過大可能導致流動性不足,而過小可能會導致機構投資者買賣合約數量過多,交易成本較大。因此合約乘數應平衡好市場流動性與交易成本兩者的關系。按照目前滬深300指數的點位和每點100元人民幣的合約乘數計算,滬深300股指期權的合約規模受到市場認可。

(三)滬深300股指期權的合約類型名稱為什么不叫“認購期權”和“認沽期權”?

從學界還是業界的使用習慣來看,看漲看跌和認購認沽兩種說法都普遍存在,且均已得到投資者的廣泛認可和接受。

(四)滬深300股指期權的最小變動價位為什么是0.2?

目前的股指期權權利金最小變動價位與同標的股指期貨的最小變動價位相匹配,方便投資者理解和操作。

(五)滬深300股指期權的每日價格最大波動限制是如何規定的?

我所借鑒境內外市場成功經驗,將標的指數上一交易日收盤價±10%作為滬深300股指期權的每日價格最大波動限制。

(六)滬深300股指期權的合約月份為什么有6個,是如何考慮的?

滬深300股指期權提供3個近月合約和隨后3個季月合約,能滿足投資者在各個期限上的交易和風險管理需求。合約存續期最長的第3個季月合約,可基本覆蓋1年的關鍵期限。

(七)滬深300股指期權的行權價格是如何考慮的?

滬深300股指期權的行權價格覆蓋范圍與間距應與指數波動情況相協調。若間距設計過小,將導致合約數量過多,易分散市場流動性。一方面,目前的行權價格完全覆蓋了指數的漲跌停板,確保投資者有可交易的虛值或平值期權。另一方面,不論標的指數如何變動,近月合約行權價間距與指數比值在1%-2.5%,遠月合約行權價間距與指數比值在2%-5%,符合國際市場慣例。

(八)滬深300股指期權的行權方式為何為歐式?

從全球來看,幾乎所有的股指期權合約都是歐式期權,歐式期權買方只能于到期時行權。這一行權制度相對比較簡單,投資者容易定價和操作。

(九)滬深300股指期權到期日和最后交易日為什么是到期月份的第三個周五?

股指期權的到期日和最后交易日與同標的的股指期貨市場協調一致,便于投資者進行風險管理。

(十)滬深300股指期權的交割方式為何為現金交割?

在全球市場上基于現貨指數的股指期權都采用現金交割方式。

(十一)滬深300股指期權的交易代碼代表什么含義?

股指期權的合約交易代碼包含品種、合約類型、合約月份、行權價格等要素。其中IO為品種,指代滬深300股指期權,合約月份采用與滬深300股指期貨相同的標示方式,C為看漲期權,P為看跌期權,最后為行權價格。

(十二)股指期權目前提供哪些交易指令?是出于怎樣的考慮?

股指期權目前僅提供限價指令。市價指令在合約流動性不足時容易造成價格異動,造成投資者損失,股指期權目前不提供市價指令,主要考慮為防范價格異動,保護投資者權益。

(十三)股指期權為何要設置收盤集合競價制度?對每日結算價的確定方式產生何種影響?

股指期權每日結算價不僅是計算保證金、漲跌停板的重要因素,也是資管產品凈值計算的依據。股指期權引入收盤集合競價機制,并以收盤集合競價的成交價作為當日結算價,能在一定程度上防范價格非理性偏離,確保結算價更好反映收盤時段的最新的價格信息,提升各類業務操作效率。

(十四)行權最低盈利金額的設置是出于怎樣的考慮?

在行權過程中,會員可能對客戶收取的行權手續費存在差異,因而通過提供行權最低盈利金額這一設置,客戶可以根據自身行權手續費用標準通過會員設定行權條件。

(十五)股指期權為何公布德爾塔?

德爾塔是期權重要的風險指標,中金所將在每日信息中發布各期權合約的德爾塔。

有望吸引更多量化資金

對于本次滬深300股指期權的推出,武漢科技大學金融證券研究所所長董登新指出,“不論從市場整體還是從投資者的角度看,股指期權的推出都具有重要意義。股指期權擁有簡便易行的‘保險’功能,使投資者在管理風險時不放棄獲得收益的機會。股指期權可以幫助市場各方有效管理市場波動的風險,也為金融機構提升服務能力提供更為靈活的基礎性構件。”

董登新表示:“希望在股指期權獲批之后,國內場內權益類期權產品體系建設的步伐有所加快,以更好地服務于多層次資本市場和我國經濟的高質量發展。”

廈門大學經濟學院教授韓乾表示,“從國際經驗看,金融期權和期貨在風險管理中扮演著不同角色,是風險管理市場的兩大基石。隨著我國資本市場的進一步發展和完善,市場參與者利用金融期權進行風險管理的需求日趨強烈。在當前推出股指期權,有助于進一步完善資本市場風險管理體系,豐富避險工具,增強市場長期投資信心,改善市場生態結構,促進股票市場穩定健康發展。”

韓乾還指出,“滬深300股指期權標的選擇是期權產品創新的合理路徑,更有利于風險防范。從成熟市場經驗看,股指期權的標的指數,普遍由大盤藍籌股為樣本進行編制,具有較強的抗操縱性和防范內幕交易風險的能力。我國滬深300指數樣本覆蓋了滬深市場中規模最大、流動性最好的300只股票,其流通市值占全市場比重較高,成分股行業分布較為分散,擁有較強的抗操縱性,是股指期權的理想標的。”

來自量化投資業界的投資人士進一步表示,截至2018年,全球資產管理規模排名前十位的對沖基金,有超過一半的機構均是量化策略對沖基金。從這個角度上看,滬深300股指期權的推出,將有助于中國的量化投資機構做大做強,從而給A股市場帶來更多增量資金。

來源:中國證券報

責任編輯:魅力湖南

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